德尔玛，这个与雷军、薇娅关系匪浅的小家电品牌，自2018年以来的营收、净利润增速均慢慢的出现明显下滑，至2022年已跌至10%左右。然而，在竞争越来越激烈的小家电市场中，自主品牌薄弱的德尔玛不可避免地正一步步沦为帮大品牌打理门店、运营销售的“前台”，染上了“大品牌依赖症”。

  自主品牌“萎缩”靠商标授权撑门面德尔玛的上市之路并不顺利。此前，2021年6月，德尔玛曾首次递交招股说明书，但在经历创业板IPO两轮审核问询后，因发行人及保荐人更新财务资料，最终申请中止发行注册程序。

  直至5月19日正式完成上市，德尔玛的招股书已经经历三轮问询，招股书两次更新。一波三折的背后，德尔玛外协生产模式的稳定性、营收净利表现、核心竞争力业务发展等成为了监管一再质疑和提问的对象。尤其是在最后一轮审议通过后，德尔玛自主品牌出售的收益不断下降，飞利浦和华帝商标许可合作是不是具备稳定性与可持续性，以及只注重营销不重视技术等弊病也被监管层反复追问。

  经过多轮问询后，德尔玛终究是未能通过审核。尽管如此，德尔玛自主品牌“德尔玛”和“薇新”在公司整体营收中的占比长期呈现出逐年递减态势。由2018年营收占比超过65%,一路下跌至2022年不足30%。“薇新”更是从2018年营收占比接近10%,下跌至2022年的0.62%。与之相对应的，德尔玛通过商标授权获得运营的“飞利浦”和“华帝”业务则分别从2018年营收占比约15%,上升至2022年的约52%,撑起公司营收半边天。

  此外，德尔玛通过为小米进行ODM代工的营收占比也从2018年的12.14%,上升到18.52%。必须要格外注意的是，2018年也是德尔玛收购飞利浦水健康业务，并获得华帝股份品牌授权的起始年。而在此之前，德尔玛的小家电业务年营收6.54亿元的情况下，净利润却为-0.85亿元。自主品牌不断萎缩，通过品牌授权赚取的营收却不断的提高。在资深家电行业分析师梁振鹏看来，德尔玛正彻底地沦为一家小家电代工厂、代运营商，这样的家电企业是不健康的。“缺乏技术、自主品牌带来的溢价能力，会导致一个企业的利润比较低，健康的家电和自主品牌越做越大，品牌利润越来越丰厚，但德尔玛快要把自主品牌做没了了。”

  背靠巨人却也受制于巨人德尔玛的发展史充满了波折。据悉，自成立之初至今，德尔玛主要是做小家电产品的研发、生产和销售，基本的产品涵盖家居清洁、水健康、个护和小家电四大品类。然而，德尔玛在自主品牌的建设上始终没有太大突破。

  据新浪财经统计，自2018年以来，德尔玛自主品牌的营收、净利润增速均开始呈明显下滑趋势。其中，自2018年至2021年间，德尔玛自主品牌的营收占比从超过65%一路下跌至不足30%。此外，截至今年3月末，德尔玛自主品牌的毛利率也仅为7.7%。与此同时，德尔玛通过商标授权获得运营的“飞利浦”和“华帝”业务分别从2018年营收占比约15%,上升至2022年的约52%,撑起公司营收半边天。对此，梁振鹏表示：“这种模式本身一定是存在风险性的。这种模式下品牌授权方会失去对品牌的控制权。而且跟着时间推移，这一些品牌授权方可能会有意识或无意识地减少授权费用。

  这对于德尔玛来说是一个非常不利的因素。”“目前小家电行业一年营收达到几十亿的企业没有像德尔玛这么混得惨的。”梁振鹏说。此外，在渠道布局方面，与薇娅丈夫董海锋有着紧密关系的德尔玛还面临着严格的财务合规、质量管控等监管风险。而在直播行业竞争加剧导致的营销成本的提高下，也是制约着德尔玛的发展。根据财报多个方面数据显示，截至今年3月末，德尔玛应收账款坏账风险也正在提升。同时，由于小米公司打款存在一定周期、未及时到账的情况，以及德尔玛自身的应收账款增加等问题造成其向小米公司的代工收入也面临一定的风险。返回搜狐，查看更加多